The Economist: Mesmo como potência petrolífera, choque de energia ainda atinge os Estados Unidos

Para os americanos de uma certa idade, e para os macroeconomistas de todas as idades, a década de 1970 carrega um trauma persistente. Naquela época, assim como agora, os preços da gasolina dispararam após a turbulência no Oriente Médio. A inflação subiu vertiginosamente; o crescimento despencou. Filas de carros se formavam em postos de gasolina com poucos recursos, e a palavra desagradável “estagflação” entrou para o vocabulário comum. Os paralelos com a guerra de Donald Trump no Irã são quase indiscutíveis. Quase três semanas depois que bombas americanas e israelenses começaram a cair sobre Teerã, os preços do petróleo subiram pela metade e o Estreito de Ormuz, por onde normalmente passa um quinto do petróleo bruto mundial, está praticamente fechado.

Ainda assim, ao contrário de um verdadeiro petroestado, os Estados Unidos não sairão da crise como vencedores absolutos. Para sua economia altamente diversificada, uma repentina escassez do combustível que abastece praticamente todos os carros, caminhões e aviões será um duro golpe. O Goldman Sachs estima que a guerra no Irã reduzirá o crescimento do PIB americano este ano em 0,3 ponto porcentual, para 2,2%.

Mais importante ainda, o número agregado esconde uma enorme disparidade de resultados para diferentes grupos. O choque já está reconfigurando a prosperidade americana: das regiões costeiras aos campos petrolíferos, das companhias aéreas às grandes empresas de energia e, principalmente, dos pobres aos ricos. Cada uma dessas mudanças causará repercussões econômicas e políticas palpáveis.

Considere os 50 Estados. O crescimento do PIB americano desacelerou após o último grande choque do petróleo, quando a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022 coincidiu aproximadamente com os fortes aumentos nas taxas de juros do Federal Reserve (Fed, o banco central americano) para combater a persistente inflação pós-pandemia. A produção da maioria dos Estados freou. Mas o Texas acelerou. O mesmo aconteceu com o Alasca, o Novo México e vários outros lugares com economias baseadas em combustíveis fósseis

Desta vez, a diferença pode ser ainda maior. Os lucros extraordinários gerados pelas empresas de energia em 2022 e 2023 contribuíram para uma nova onda de investimentos na produção de hidrocarbonetos, que agora podem ser aproveitados.

A capacidade de exportação de GNL dos Estados Unidos, concentrada principalmente no Texas e na Louisiana, é um terço maior do que era naquela época e deverá crescer cerca de 10% até o final do ano. A produção de petróleo aumentou em 50% na última década.

O impacto sobre as empresas americanas será igualmente desproporcional. O índice de referência S&P 500, que reúne as maiores empresas americanas, caiu quase 4% desde o início da guerra. Dos 11 grandes setores, dez registraram declínio (variando de 1%, no caso de tecnologia da informação, a 10%, no caso de materiais). O setor de energia, por outro lado, teve um ganho de mais de 4%; sua segunda maior empresa, a Chevron, subiu 6%.

Nem mesmo as gigantes da tecnologia americanas, que têm impulsionado a ascensão implacável do índice S&P 500, são invulneráveis. Nos últimos anos, elas migraram do reino digital etéreo para o mundo físico dos centros de dados de inteligência artificial, que consomem muita energia. Os preços exorbitantes da energia podem colocar em risco essas nuvens de IA. O suposto impacto dos centros de dados nos custos de eletricidade tornou-se um ponto de conflito para a oposição política.

Se os preços da energia dispararem, os governos locais certamente estarão menos dispostos a arriscar a ira de seus eleitores, sensíveis às contas de luz, do que os chefões da tecnologia com seus vastos recursos financeiros.

Resultados chocantes

Se os investidores se assustarem com a perspectiva de uma interrupção prolongada do Estreito de Ormuz, isso resultaria em uma transferência de riqueza ainda maior para os acionistas das empresas de energia. Uma grande onda de vendas poderia prejudicar o crescimento geral, que tem sido impulsionado em parte pelos ganhos do mercado de ações, que fizeram com que muitos americanos se sentissem mais confortáveis ​​e mais dispostos a gastar. Também poderia paralisar centenas de bilhões de dólares em investimentos planejados em inteligência artificial, que têm ajudado a impulsionar a economia nos últimos trimestres.

O aumento nos preços da gasolina será o menos popular de todos, uma preocupação constante para os americanos sempre que passam por um posto de gasolina. Neale Mahoney, Ryan Cummings e Giacomo Fraccaroli, um trio de economistas da Universidade Stanford, descobriram que, quando os preços ultrapassam US$ 3,50 por galão, o interesse da mídia no assunto explode.

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